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國君宏觀：工業利潤邊際改善 四季度經濟暫穩
新浪財經訊 10月27日消息，統計局發佈數據，9月工業企業利潤同比下降0.1%，1-9月同比下降1.7%；1-9月主營活動收入較去年同期增長1.2%。國君宏觀任澤平、馮贇分析認為，工業利潤降幅明顯收窄，四季度經濟暫穩，中期L型。
詳文如下：
核心觀點：工業利潤邊際改善，四季度經濟暫穩，中期L型。9月工業企業利潤同比跌幅大幅收窄，原因是9月財政支出高達26.9%、信貸社融超預期、微刺激發力、降息將準財務費用下降、大宗反彈，預計四季度經濟暫穩。但庫存增速繼續下降，收入增速仍低，需求不足，去庫存壓力仍大，政策仍需放松。預計10月PPI環比跌幅收窄，大宗底部盤整，歐美PMI回升，出口同比降幅減小，央行[微博]雙降，企業債融資成本下降，四季度工業企業盈利有望繼續低位改善。
工業品價格跌幅環比收窄，企業利潤回暖，私營外資好於國企。9月工業利潤同比下降0.1%，降幅比8月份大幅收窄8.7個百分點，1-9月份，累計利潤同比下降1.7%，降幅比1-8月份收窄0.2個百分點。1-9月，私企和外企盈利狀 態明顯好於國企，國企利潤同比下滑24.2%。1-9月工業企業主營業務收入增速1.2%，較1-8月下降0.1%。工業增加值增速5.7%接近歷史底部，9月PMI49.8，止跌小幅回升，反映工業利潤逐步築底。
利潤率略有回升，企業庫存仍高。1-9月份主營業務收入利潤率為5.4%，較1-8月上升0.02個百分點，盈利能力略有改善，反映原材料購進價格下降速度快於出廠價下降速度。1-9月產成品存貨累計同比增速為4.9%，較前值 下降0.8個百分點，1-9月應收賬款累計同比增速為8%，較前值上升0.1個百分點。企業仍在被動去庫存。1-9月產成品存貨周轉天數為14.7天，較前值下降0.2天。
上遊周期低迷，中遊制車貸信貸新北坪林車貸信貸造減緩，下遊消費平穩。受石油和大宗商品價格下跌的影響，石油(-66.1%)領跌，煤炭(-64.4%)較1-8月收窄0.5個百分點，有色(-20.3%)降幅擴大0.4個百分點；受益於成本 下降，金屬制品業(8.8%)利潤增速下降但仍為正，化學纖維制造業(35.1%)增長明顯，緣於油價低迷導致成本下降，電力熱力(12.3%)較前值下降1.5個百分點，計指南信貸缺錢急用哪裡借錢土地信用貸款銀行怎麼貸款比較會過件算機通信電子(13.5%)利潤增速較1-8月下降0.4但仍高增 ；下遊消費基本平穩，食品(11.8%)較1-8月下降0.1個百分點，基本持平，汽車 (-4.4%)降幅較前值收窄-0.1%，因銷量減速、價格競爭加劇，酒飲料茶(10.6%)較1-8月下降0.3個百分點，因市場不景氣、產量減少、價格回落。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151027/113623593260.shtml
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